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钢铁资金利空解除钢价趋稳大概率

发布时间:2019-09-13 20:32:23

钢铁:资金利空解除 钢价趋稳大概率 2012-02-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

短期钢价企稳为大概率短期来看,“低产量”、“高成本”等因素变化不大,需求和资金面的改善将使得钢价企稳为大概率,逻辑为后两者正为前期钢价下跌的原因。

资金面利空基本解除随着2月24日央行降准,资金利率将有望见顶回落。预计 月份贴现率下降至7‰为大概率事件,甚至会向6‰靠拢。钢材市场的资金压力很难再回到2月中旬的紧张水平。

贴现率决定了贸易商融资成本,而该成本与预期涨幅共同决定了贸易商的备货行为,因此降准将促使中间需求的释放回归正常。

从贴现率与钢价的关系来看,本次降准后,其对钢价影响将由利空转变为中性,但尚不足以单独推动钢价上涨。

M2增速明显领先于社会库存的变化,因此后期库存容量将有望增加(我们测算在40万吨左右)。这意味着贸易商抛货套现的必要性减小,从而有利于钢价企稳。

下游需求缓慢启动跟踪的走货量和开平量均回升至正常水平,但目前仍只限于低价成交,尚不足以支撑钢价回升,同样从利空转化为中性。

继续看好中长期钢价未来资金能继续放松,需求也持续好转,并转变为利好因素为大概率,所以我们继续看好中长期钢价表现。

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